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南極光申請創業板上市 擬募集資金5.21億元

2019-11-18 16:00:41   21

    近日,深圳市南極光電子科技股份有限公司(下稱“南極光”)提交申報稿,欲登陸創業板。


    南極光有哪些市場值得關注的地方?


    毛利率連續下降


    據了解,南極光的主營業務是以背光顯示模組為核心的手機零部件的研發、生產和銷售。公司產品廣泛應用于智能手機和車載顯示器、醫療顯示儀、工控設備顯示器、家電顯示器、其他消費電子顯示器等各種專業顯示領域。目前,公司的背光顯示模組主要應用于智能手機領域。


    2016年-2018年以及2019年上半年,南極光的營業收入分別為5.82億元、5.62億元、7.78億元、4.39億元。可以看出,南極光在2017年營業收入同比下降3.34%, 2018年同比增長38.37%,總體趨勢仍為上漲。


    在此背景下,南極光的歸母凈利潤波動較大,同期分別為5008.73萬元、2827.85萬元、5337.85萬元、2315.93萬元。


    IPO日報發現,導致2017年歸母凈利潤下降較多的原因主要有兩個,一是存在股份支付費用1341.54萬元;二是在營業收入下降1943.31萬元的情況下,研發費用和銷售費用合計增加717.04萬元。


    拋開劇烈波動的2017年不談,南極光歸母凈利潤總體增幅不明顯,2018年相較2016年僅增加6.57%,而且扣非后歸母凈利潤增長更為緩慢,只有5.31%,相較營業收入33.68%的增幅,相距甚大。


    IPO日報發現,這與南極光的主營業務毛利率連續下降有相關性,其2016年-2018年以及2019年上半年分別為21.15%、20.71%、19.5%、18.54%。


    具體來看,2016年至2018年,公司主營業務毛利率下降的主要原因為,占收入九成以上的手機背光源業務的毛利率連續下滑,分別為21.36%、20.19%、19.55%。


    不過,進入2019年上半年,南極光手機背光源業務的毛利率回增至19.6%,其余業務的毛利率由2018年的18.74%下降至0.34%。


    對此,南極光于申報稿中表示,出現這種情況,是因為2017年8月收購的貝能光電,其生產業務由南極光承接,因承接過程的磨合導致短期內其余業務的毛利率下降較多。2019年起,公司位于松崗租賃的新廠房陸續啟用,整合了資源和實現業務協同。


    一年內估值增2.47倍


    在扣非后歸母凈利潤增長不明顯的情況下,南極光的估值卻開始猛增。


    南極光此次創業板IPO擬募集資金5.21億元,用于四個項目,分別是LED背光源生產基地建設項目、5G手機后蓋生產基地建設項目、LED背光源研發中心建設項目以及補充流動資金。


    為此,南極光擬發行不超過2960.64萬股新股,占發行后總股份的25%。


    以此計算,南極光達到擬募資時的估值為20.83億元。


    值得一提的是,申報稿顯示,南極光最后一次增資是在2018年12月,新增包括瀚睿投資在內的5名合伙企業股東和7名自然人股東,且無股份支付費。


    這12名新股東的增資價格為6.755元/股,以此計算彼時南極光的估值為6億元。一年不到,南極光的估值就增加了2.47倍。


    另外,南極光2018年的歸母凈利潤扣非前后分別為5337.85萬元和4986.65萬元,這意味著,以2018年數據來計算,南極光的市盈率最低也有39.03倍。


    東方財富顯示,截至2019年11月15日,除科創板外,2018年和2019年共有216家企業登陸A股,其中有144家(占66.67%)的新股發行市盈率處于22.9倍-23倍范圍內。只有4家的新股發行市盈率超過了23倍,這一比例僅為1.85%。


    針對公司估值猛增的原因以及合理性,IPO日報向南極光發去采訪提綱,但截至發稿還未收到回復。


    (國際金融報記者 鄒煦晨)


    原標題:毛利率連續下降,南極光估值一年不到卻增2.47倍,現欲創業板上市


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