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印度影子銀行危機加速蔓延,汽車行業面臨寒冬

2019-10-31 11:03:18   94

    英國《金融時報》10月30日報道稱,近幾個月來,印度影子銀行危機日益嚴重,引發投資者和分析師的擔憂,認為該問題可能在傳統銀行和房地產公司之間“傳染”,引發更廣泛的金融危機。


    2018年9月,印度AAA級影子銀行巨頭IL&FS因意外違約倒閉,造成了整個印度金融市場的巨震。這起事件被稱為“印度的雷曼時刻”,此后,印度影子銀行危機爆發。


    2019年6月,印度影子銀行巨頭Dewan Housing Finance出現違約,其股價自2018年9月以來已下跌97%。


    2019年9月下旬以來,另一家影子銀行巨頭Indiabulls住房金融有限公司因融資困難,股價下跌近50%。


    印度的“雷曼時刻”


    所謂影子銀行,是指提供與傳統商業銀行類似金融服務的非銀中介機構。


    在印度,這類采用“公司制”的非銀金融機構也被稱為非銀金融公司,即“NBFC”(Non-banking Financial Company)。


    NBFC對印度經濟極為重要。由于印度傳統商業銀行壞賬纏身,放貸流程冗長,當地有數百萬的小企業和消費者很難從銀行獲得信貸,只能依靠NBFC。據估計,從買車、教育,到豪華房地產開發等各個領域,有1/5的新增信貸都是來自影子銀行。可以說,在過去十年里,新興的影子銀行是印度經濟快速發展的重要支撐。


    不過,就在傳統銀行收拾“爛攤子”的時候,影子銀行也開始頻頻“爆雷”。


    2018年9月,“只貸不存”的印度最大影子銀行,也是AAA級的公司基礎設施租賃和金融服務機構(IL&FS)因意外違約倒閉,震動了印度整個金融市場。


    在印度,許多NBFC都是從傳統商業銀行和公募基金處低成本融入短期資金,然后貸給長期項目。從2014年到2018年,IL&FS的債務幾乎翻了一番,但其資產大部分都是長期、非流動性項目。2018年的違約事件,就是因為其到期的利息超過了營業利潤,導致現金短缺。


    IL&FS的倒閉引發了強烈的恐慌情緒,導致傳統商業銀行大幅削減對其他NBFC的資金供應。由此引發的流動性緊縮在印度1萬多家NBFC間迅速蔓延。


    今年6月,影子銀行Dewan Housing Finance被爆無力償還部分項目款項,正在與債權人進行談判,其債券被標普評級下調為“違約”。


    今年9月下旬,影子銀行巨頭Indiabulls住房金融有限公司與當地一家銀行的合并計劃被印度央行叫停,導致Indiabulls失去重要融資來源。自那以來,Indiabulls的股價已累計下跌近50%。與此同時,該公司還面臨一項“濫用資金”的指控,等待法院聽取訴訟。為此,穆迪評級將Indiabulls的評級展望下調至“負面”,并表示,對這家公司繼續融資的能力和公司治理標準表示擔憂。


    據瑞士信貸數據,2018年8月至9月期間,公募基金將其對影子銀行的敞口削減了30%,對Indiabulls的敞口更是減少了86%。


    不只影子銀行受影響。據印度儲備銀行(印度央行)估計,IL&FS的倒閉可能導致兩家傳統商業銀行出現違約。


    惠譽評級印度金融機構負責人Saswata Guha表示,“如果問題不能解決,我們早晚會看到金融業爆發更嚴重的違約,這種風險會在NBFC和商業銀行之間蔓延。”


    或重創制造業


    對此,印度當局出臺一系列監管措施。例如宣布對國有銀行注資100億美元,為市場注入流動性;增加央行的職員數量,以便對房屋金融公司(印度NBFC的主要形式)進行現場檢查和異地監督,將此類企業監管權收歸央行;賦予央行罷免影子銀行董事、取代其董事會的權利,以保護債權人利益等。


    值得一提的是,其中一項措施是要求所有商業銀行,把對影子銀行的信用風險暴露從一級資本(即核心資本)的15%提升至20%,優先向影子銀行放貸,這樣影子銀行就可以再放貸給農業、中小企業和住房。換而言之,通過商業銀行對影子銀行的貸款,向實體經濟注入資金。


    商業銀行本身就在添補資產負債表漏洞,且已經向影子銀行放出大量貸款,持有高風險資產,為何還要再加大對影子銀行的放貸力度?


    全球化研究中心(Center for Rearch on Globalization)認為,該策略應當是為了處理當前影子銀行業的流動性危機,從而防止問題蔓延到(傳統)銀行業。“國有銀行有更好、更安全的選擇進行有限放貸,所以如果不是政府強迫,它們可能不會愿意與狀況糟糕的影子銀行合作,承擔更高的信用風險”。


    由于影子銀行對住房、汽車、耐用消費品行業至關重要,所以此次危機極大限制了這些行業的發展。今年,影子銀行已經削減了1/3的貸款,信貸嚴重緊縮。


    據評級機構ICRA數據,近幾年,55%-60%的新車、二手車融資,30%的客車融資,以及65%的兩輪車融資都是來自影子銀行。以客車為例,由于影子銀行不再為購車放貸,印度汽車制造商協會數據顯示,自2019年4月至7月,客車銷量與去年同期相比下降了26%。近300間客車展廳被關閉,汽車制造商要么減產,要么暫時關閉工廠。


    路透社稱,印度汽車行業正在經歷近20年來最嚴重滑坡。分析人士估計,如果汽車行業持續走下坡路,將有數百萬工作崗位受到威脅。


    據統計,印度的汽車行業直接和間接雇傭的員工超過3500萬人,對印度的GDP貢獻超過7%,占印度制造業GDP的49%。路透社認為,汽車行業蕭條的后果是非常嚴重的,這對于印度總理莫迪的第二個任期也構成了巨大挑戰。


    全球化研究中心也表示,由于印度的大部分經濟增長是由內需驅動的,所以,目前金融業的發展狀況將對整體經濟造成嚴重影響。


    記者 :趙璐


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